【价格上涨】库存相对低位下玻璃价格上涨动力充足

    库存相对低位下玻璃价格上涨动力充足

投资要点

我们上周提示重视建材板块的预期差，随着基本面运行持续向好，建材板块如我们所期持续走强。周期品板块基本面在紧平衡运行中持续向好，各区域价格均稳中有升。同时宏观数据的平稳也一定程度上扭转了市场前期相对悲观预期。

玻璃：

价格方面：目前全国白玻均价1604 元，环比上周上涨7 元，同比去年上涨78 元。华东和华北等地区上周以来部分厂家报价小幅上涨。华中和东北、西南等地区价格稳定为主。沙河地区市场价格稳定为主，厂家出库一般。

库存方面：本周末玻璃在产产能94344 万重箱，环比上周增加360 万重箱，同比去年增加1320 万重箱。周末行业库存3181 万重箱，环比上周增加10万重箱，同比去年增加-7 万重箱。周末库存天数12.31 天，环比上周增加-0.01 天，同比增加-0.20 天。

随着传统旺季到来带动需求提升，库存相对低位下玻璃价格上涨动力充足，同时地产补库存或将带来需求增量。供给端来看，经过16 年的高景气，当前实际产能利用率处于近年高位，而后续产能绝对量增加很少。同时随着09-10 年点火产线逐渐开始进入密集冷修期，带来至少5%的实际产能减量，供给侧环比继续改善，同时沙河地区玻璃企业将面临采暖季的临时减产，供给收缩存在超预期可能。我们认为，玻璃景气有望从目前高位向上大幅攀升，低库位下超预期上涨概率较大。持续推荐旗滨集团，关注金晶科技、南玻a。

3、建议关注区域建设板块，如京津冀一体化等：多个重点区域建设规划作为对未来新型城市建设的探索和示范，后续持续推进有望带来真实需求落地。从受益程度、估值和市值综合考虑，中长期维度看好大市值的华北水泥龙头冀东水泥、金隅股份，中建材下属石膏板龙头和防水材料龙头东方雨虹。小市值的华北沥青贸易龙头龙洲股份以及同属中建材的pccp 企业国统股份等。

4、我们从中期角度仍然维持2016 年以来对建材产业趋势的两个判断：供给侧推动带来的周期相关行业盈利大幅回升。以及产业资源、资金向龙头集聚带来的细分行业龙头市占率持续提高、竞争力进一步增强。继续看好海螺水泥、中国巨石、中材科技、伟星新材、东方雨虹、兔宝宝等行业龙头。

风险提示：

房地产、基建投资低于预期。

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