【价格上涨】建材行业研究周报:华东水泥将迎来年前最好供需格局

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    建材行业研究周报:华东水泥将迎来年前最好供需格局

本周重点推荐海螺水泥,华新水泥,中国巨石,北新建材和兔宝宝。

1、目前华东地区主要区域安徽,江苏,浙江的熟料价格已经到了350-360元/吨,企业库存普遍在5成左右,压力不大,11月初主要区域开始第四轮涨价,上海,杭州,南京,福州等地2.5标号水泥价格在400元/吨以上,达到全年高点。我们认为,随着泛华北地区11月中旬开始实施冬季错峰生产,未来北方南下的水泥量减少,华东地区有望迎来年前最好供需格局,价格仍存上涨基础,龙头企业将充分受益于价格上涨带来的业绩弹性。重点推荐华东水泥龙头海螺水泥,其次关注弹性标的华新水泥。

2、短期来看,经过市场前期调整,目前兔宝宝估值已经相对合理,前三季度公司营收规模仍保持65%左右的增速。受益于下游定制家具兴起,人造板行业有望迎来新一轮整合,目前公司作为行业小龙头,随着品牌价值的不断提高,市占率有望持续提升,建议重点关注。

3、从中线配置来说,我们重点推荐行业龙头,对市场议价能力强的中国巨石和北新建材。巨石四季度业绩有望继续超预期,埃及三期4万吨点火后,业绩贡献主要在四季度,目前海外销售势头良好,盈利水平高于国内。而明年将新增22万吨左右的产能,保证行业市占率,九江基地技改完成后,生产效率将继续提升,毛利率将继续维持高位;北新建材是国内石膏板龙头,目前总产能为21.6亿平方米,市占率接近60%。公司产品三季度进行了提价,带来业绩大幅增长,四季度价格将维持高位,全年业绩弹性巨大。中期来看,随着京津冀装配式建筑的推行及雄安新区一系列政策的推出,有望带来石膏板作为隔墙的巨大增量,未来催化剂将持续释放,成长性十足。

行业点评

水泥区域分化明显,华东水泥价格仍存上涨空间:本周全国水泥市场价格继续上扬,均价为345.08元/吨,涨幅为0.9%,其中32.5标号水泥均价为330元/吨,42.5标号水泥均价为360.17元/吨。价格上涨地区仍集中在华东和中南,幅度10-30元/吨;下跌区域有北京、内蒙和青海,幅度20-30元/吨。10月底11月初,国内水泥市场需求环比进一步提升,大部分水泥企业发货达到平常水平,十九大会议结束后,前期被压制需求集中释放,尤其是河南、山东和河北南部地区企业发货量猛增,库存压力明显缓解,价格继续大幅推涨;浙江和江西因市场供需求关系持续保持较好,开启第四轮和第五轮价格领涨,预计后期华东其他地区也会跟进,但幅度将有所收窄。

玻璃价格继续上涨,预计后市稳中有升:本周玻璃现货市场走势整体表现平稳,除局部地区价格零星变化外,多数地区企业以稳价出库为主。目前现货市场走势分化较为明显,南稳北弱局面在一段时间内将得以维持。北方地区市场需求在气温不断的下降过程中也会逐步减少,随着供需矛盾的增长,企业的出库压力也将逐渐显现。但由于当前原材料价格依然居高不下,企业考虑到自身的利润问题将仍以稳价运行为主。后期北方地区的环保监控及南方地区的产能增长将成为影响市场走势的主要因素。

无碱池窑市场稳价运行,中碱纱市场货源紧缺。无碱纱市场: 本周无碱粗纱市场价格稳价运行。国内主要池窑企业近期价格无调整意向,目前国内无碱缠绕直接纱主流成交价格在4700-4900元/吨,现阶段各厂家无碱缠绕直接纱货源持续紧缺,进入11月份,中下游订单虽表现仍较热,但无碱粗纱市场

价格上涨空间有限,短期看国内无碱粗纱价格或将平稳运行。中碱坩埚纱市场: 本周中碱玻璃纤维纱市场延续上周稳定走势。成本面来看,秦皇岛亿维内蒙古分厂的生产1线上月18日点火复产,11月2日下午正式投料;而淄博万刚玻璃球厂也出球在即,产能增加,暂时并未对中碱玻璃球价格1600元/吨出厂高位运行产生影响,需求面看,进入11月,中下游需求较前期表现略缩减,但整体库存仍处低位状态,预计短期内中碱纱价格稳价运行。电子纱市场:池窑电子纱市场维稳,电子纱g75主流成交价格在13500-14000元/吨,含税出厂价格。目前电子纱市场整体货源相对紧俏,加之下游电子布厂近期出货良好,电子纱市场行情较稳,预计短期内价格仍以稳定为主。

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