【价格上涨】水泥南强北弱 玻璃基本面趋弱

    水泥南强北弱 玻璃基本面趋弱

水泥行业基本面变化：价格：上周全国水泥市场均价环比涨幅为0.54%，其中高标号上涨0.47%。价格上涨区域集中在华东和中南地区，幅度20-30元/吨。长三角沿江地区熟料价格第四次上调，幅度10-20元/吨。库位：上周全国水泥库位环比微升0.1pcts，北方地区库位回升明显，普遍超过去年同期水平，南方地区库位回落，仍处于低位。成本：秦皇岛动力煤价(q5500，山西)环比持平。全国水泥均价与煤炭价差为358.6元/吨，环比涨幅0.56%。

玻璃行业基本面变化：价格：全国玻璃均价81.31元/重箱，周环比微降0.07%。价格调整主要是华南和西南。库存：玻璃存货3349万重箱，周环比增加0.66%。华北地区环比继续下降，中南地区库存有所上升，全国库存天数13.39天，环比增加0.09天。成本端：上周纯碱价格为1924元/吨，环比涨幅2.01%。石油焦价格为1440元/吨，环比跌幅2.04%。重油价格持平于2900元/吨。

后市展望及投资策略：水泥板块：基本面呈现南强北弱格局。南方持续供需紧平衡、价格继续上调，在熟料供应紧张、库存低位环境下，后期仍存涨价基础，基本面强势格局有望延续。而北方在供需压力加大、库位超越去年同期基础上，价格偏向调整。中长期板块弹性下降，高位价格下供给弹性增强，高盈利状态进一步供给收缩难度加大，供给收缩边际效应下降，而受制需求端趋势下降和货币政策仍以稳定中性为主，板块估值将受到压制。后续随着宏观需求预期下降，估值将成为核心驱动因素，基本面景气高位和估值受抑的组合下，板块预计高位震荡。相对看好基本面较强、估值具有相对优势的华东板块，建议继续关注海螺水泥和上峰水泥。玻璃板块：短期价格继续面临需求偏弱和供给边际增加压力，后续将进入主动去库存阶段，成本端纯碱价格上涨继续对盈利产生冲击，中期看房地产下行趋势和竣工周期拉长对需求压制，基本面趋弱。估值受抑叠加基本面趋弱，对板块保持谨慎。

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